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近年來，醫(yī)藥行業(yè)整體表現(xiàn)可謂暗淡，然而在細(xì)分市場中，仍然不乏逆勢表現(xiàn)者，中藥板塊便是其中之一。

不過在經(jīng)歷了上半年大幅走強(qiáng)行情后，下半年來，中藥板塊也開始面臨深度回調(diào)，那么當(dāng)下該如何看待這一領(lǐng)域的投資機(jī)會(huì)?

1、板塊短期回調(diào)不改長期投資邏輯

毫無疑問，當(dāng)下整個(gè)醫(yī)藥板塊估值已經(jīng)處在歷史底部，在行業(yè)景氣度提升趨勢不改、行業(yè)長期成長邏輯并未打破的情況下，中藥板塊市場投資關(guān)注度仍然還在，后續(xù)機(jī)會(huì)依舊明朗。

當(dāng)前隨著醫(yī)藥行業(yè)的不斷發(fā)展和轉(zhuǎn)型，中醫(yī)藥行業(yè)作為中國傳統(tǒng)醫(yī)學(xué)的重要組成部分，也正逐漸迎來新的發(fā)展契機(jī)。

一方面，在政策支持和社會(huì)認(rèn)可度逐步提高的大環(huán)境下，整個(gè)行業(yè)有望迎來加速成長和市場規(guī)模擴(kuò)張的良機(jī)。

特別是隨著老齡化社會(huì)的出現(xiàn)，消費(fèi)者保健意識的不斷加強(qiáng)，中藥需求出現(xiàn)持續(xù)上升的趨勢。根據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2023年我國中藥市場整體規(guī)模有望突破萬億元，其中包括中藥材主營業(yè)務(wù)收入超過2000億元，中成藥主營業(yè)務(wù)收入穩(wěn)定在5000億元以上，中藥飲片主營業(yè)務(wù)收入穩(wěn)定在3000億元以上，同比增長約10%。

另一方面，隨著整個(gè)行業(yè)在經(jīng)歷產(chǎn)業(yè)出清周期后，如今已經(jīng)步入業(yè)績驅(qū)動(dòng)、經(jīng)營向上的新周期，市場的正向反饋也正給行業(yè)帶來新機(jī)遇。

從今年上半年來看，受市場需求旺盛、產(chǎn)品提價(jià)等因素影響，中藥企業(yè)上半年業(yè)績亮眼。根據(jù)此前平安證券的相關(guān)統(tǒng)計(jì)，中藥板塊50%以上高增速公司占比20%位居行業(yè)景氣度首位。

得益于優(yōu)異的業(yè)績表現(xiàn)以及市場預(yù)期的提升，上半年資本市場中藥板塊大幅領(lǐng)先各大行業(yè)板塊。不難預(yù)期的是，未來伴隨政策面持續(xù)推動(dòng)、市場需求加速釋放，整個(gè)行業(yè)業(yè)績增長潛能還將不斷兌現(xiàn)，為資本市場帶來確定性的投資機(jī)會(huì)。

值得注意的是，在內(nèi)外部復(fù)雜環(huán)境下，相較于其他行業(yè)板塊，中藥板塊整體的產(chǎn)業(yè)鏈并不受海外政策等因素影響，同時(shí)也是當(dāng)下少有的仍然具備成長性和景氣度的行業(yè)，這也奠定了整個(gè)板塊投資在中長期的優(yōu)勢。

2、同仁堂科技：兼具堅(jiān)實(shí)基本面和成長性

在外部環(huán)境仍然遭遇壓力的背景下，當(dāng)下市場資金也往往更加強(qiáng)調(diào)安全性。因此此時(shí)更應(yīng)該著重關(guān)注于那些穩(wěn)健基本面，業(yè)績兌現(xiàn)能力強(qiáng)，具備護(hù)城河的中藥企業(yè)。

從同仁堂科技(1666.HK)來看，其長期價(jià)值成長潛力具體可從如下幾個(gè)方面展開思考。

其一，公司作為國內(nèi)知名的中醫(yī)藥品牌，同時(shí)也具有國企背景，因此其在經(jīng)營的安全性，財(cái)報(bào)的可信度上均有充足的保證。這是當(dāng)下復(fù)雜市場環(huán)境下，投資者尤為關(guān)注的一顆定心丸。

與此同時(shí)，同仁堂科技背后三百五十余年老品牌的背景，使其在市場上具有較強(qiáng)的品牌優(yōu)勢。未來，隨著消費(fèi)者對品牌的認(rèn)可度不斷提高以及品牌優(yōu)勢的發(fā)揮，同仁堂科技的業(yè)績具備持續(xù)增長的核心驅(qū)動(dòng)力。

眼下來看，受益于市場環(huán)境的轉(zhuǎn)暖，公司也正持續(xù)兌現(xiàn)業(yè)績修復(fù)。上半年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，同仁堂科技實(shí)現(xiàn)銷售收入為39.46億元，同比增長30.91%；實(shí)現(xiàn)凈利潤5.6億元，同比增長23.84%；公司所有者應(yīng)占溢利約3.68億元，同比上漲約15.65%。公司經(jīng)營業(yè)績保持穩(wěn)健增長勢頭，其“大品種”戰(zhàn)略成效持續(xù)釋放成長潛能。

值得一提的是，公司在“非藥”板塊也正持續(xù)拓展，有望打開新的增長曲線。深層次邏輯來看，在當(dāng)下大健康大消費(fèi)的時(shí)代，人們越來越關(guān)注自身健康，重視保健和調(diào)理，這將對同仁堂科技這類兼具消費(fèi)品屬性和資源品屬性的中藥企業(yè)構(gòu)成直接利好。公司在中成藥與“非藥”領(lǐng)域雙重布局下，不僅可以獲得消費(fèi)者的信任，快速切入到新拓展的市場，同時(shí)也為其獲得了更大的發(fā)展空間。通過在不同領(lǐng)域的布局，同仁堂科技也將能夠更好地應(yīng)對市場變化，提高公司的靈活性和適應(yīng)性，從而實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。

進(jìn)入下半年來，中藥原材料上漲成為市場關(guān)注的焦點(diǎn)，也引發(fā)對中藥企業(yè)業(yè)績的擔(dān)憂。相較于中小企業(yè)，同仁堂科技盡管也在原材料端面臨價(jià)格上漲壓力，但其強(qiáng)大的品牌優(yōu)勢和規(guī)模優(yōu)勢下，具備議價(jià)能力和向消費(fèi)端傳導(dǎo)的能力，這也奠定了其業(yè)績的穩(wěn)健性。

此外，從分紅視角來看，同仁堂科技自上市以來始終保持穩(wěn)定的派息水平。究其根本來看，公司穩(wěn)定的利潤增長和持續(xù)健康的現(xiàn)金流狀況為其提供了持續(xù)穩(wěn)健的分紅基礎(chǔ)，同時(shí)也彰顯了公司管理層對企業(yè)未來發(fā)展的信心。哪怕短期醫(yī)藥板塊估值難以提升，但透過穩(wěn)定的分紅，也意味著投資者仍然能夠獲得較好的收益回報(bào)，增強(qiáng)了投資的安全墊。

3、結(jié)語

總的來看，當(dāng)下不論是政策環(huán)境，還是公眾消費(fèi)能力的提升或是消費(fèi)習(xí)慣的變化，如人們對保健養(yǎng)生的越發(fā)重視以及國貨信心崛起，都給中成藥企業(yè)及老字號企業(yè)帶來了前所未有的歷史性機(jī)遇。

在行業(yè)景氣度持續(xù)升溫背景下，以同仁堂為代表的擁有高競爭壁壘和品牌護(hù)城河的中藥企業(yè)，其成長的天花板正不斷筑高，長期價(jià)值伴隨業(yè)績層面的兌現(xiàn)有望反復(fù)得到確認(rèn)，這一點(diǎn)資本市場不可不察。